作為備受市場關注的熱（rè）點題（tí）材之（zhī）一，“高送轉”經常受到中小投資者的追捧。在A股（gǔ）市場上，有的（de）上市公（gōng）司選擇在（zài）半年報、年報披露之前“慷慨”公（gōng）告“10送20”，甚至“10送30”等“高送轉”方（fāng）案（àn），借此大幅拉升股價，撩撥投資者的神經（jīng），把“高送轉”異化（huà）成炒作題材或者配合（hé）大股東或內部人減持的“靈藥”。

　　X公（gōng）司就曾打出一套“‘高送轉’+‘減持套現’+‘大額預虧’”的（de）組合拳，引誘不知情（qíng）的投資者為公司股價（jià）炒作和不當（dāng）的“市值管（guǎn）理”買單。2015年初，X公（gōng）司發布“高送轉”預案，公司股東且兼任公司董事長（zhǎng）和（hé）總經理的Y某及其他（tā）兩位股東以“結合公司2014年實（shí）際經營狀況，積極（jí）回（huí）報股東，與所有股東分享公司未來發展的經（jīng）營成果”為（wéi）由（yóu），提出並同意2014年度“高送轉（zhuǎn）”的利潤分配方案為“10轉20”。同（tóng）日，上述3位股東又共同披露了減持計劃，套現逾20億元。值得關注的（de）是，公司股價（jià）在“高送轉”消息發布前的短期內竟大漲近40%。

　　但是，僅幾日（rì）後，X公司發布了8億元預虧公告並同時預（yù）警，由於2013年度已出現虧損，若2014年續虧，公司股票可能被實施退市風險警示。一石激（jī）起千層浪，該上市公司對業（yè）績預判的前（qián）後矛盾及（jí）毫無征兆（zhào）的巨虧震驚了（le）市場（chǎng）上的投資者，公司股價出現大幅（fú）波動，成（chéng）為“高送轉”誤導投資者並造成損失的典型案例。根據律師粗略統計，截至目前，針對X公司的訴訟已涉及（jí）400名左右的投資者，索賠標的在8000萬元（yuán）到（dào）1億元之間。

　　Y某作為X公（gōng）司的股東（dōng），同時兼任公司董事長和總經理，在提出並審議（yì）“高送轉”等相關利潤分配提議時，應當知悉或主動核實公司（sī）經營情況（kuàng），並據以判斷利潤分配提議及相關披露內容是否與公司實際經營情況相符。事實上，X公（gōng）司發布的（de）“高送轉”預案（àn）相關披（pī）露（lù）內容與公司數日後公告的業績預虧情況明顯不符（fú），對投（tóu）資（zī）者的（de）判斷產（chǎn）生了重大影響。Y某未勤勉盡責，其上（shàng）述行為嚴重違反了（le）《上海證券交易所股票上（shàng）市規則》和《上海證券交易所上市公司董事選任與行為（wéi）指引》的相（xiàng）關規定。上交所對Y某予以公（gōng）開譴責，並對其他兩位股東和時任董事予以通報批評。

　　同時，“高送轉”的背後還可能（néng）伴生內幕交易、市（shì）場操縱等違法違規行為。中（zhōng）國證監會也曾就X公司相關（guān）責任人在知（zhī）悉公司真（zhēn）實財（cái）務狀況的情形下，利用“高送轉”配合大比例減持過程中的內幕交易違法行（háng）為作出了罰款、沒收違法所得、警告及（jí）證券市場禁入的行政處罰。

　　市場上的確（què）存在上市公司“動機（jī）不純”，利用“高送轉”配合股東減持、限（xiàn）售股解禁，也有少數公司在由盈轉虧甚（shèn）至業績惡化的情（qíng）況下強推“高（gāo）送（sòng）轉”方案（àn）。對此（cǐ），為保護（hù）投資者的知情權，監管部門全麵強化“高送轉”一線監管，對於披露（lù）“高送轉”預（yù）案（àn）的公司，按照（zhào）分（fèn）類監管、事中監管、刨根問底“三位（wèi）一體”的監管（guǎn）模（mó）式（shì），嚴把信息披露審核第一關。

　　作為中小投資者，為避免落入（rù）“高送（sòng）轉（zhuǎn）”的（de）陷阱（jǐng），要對“高送轉”的本質（zhì）有更加清醒和深刻的認識。“高送轉”實質上是股東權益的內部結構調整，“高送轉”後公司股本總數雖然擴大了，但對淨（jìng）資產收益率沒有影響，公司的盈利能力不會有任何實質性的提升，投資（zī）者的股東權益也不會因此而增加。在這裏提示投資者，不要（yào）被這種“數字遊戲”迷惑。

　　此外，與業績不相匹配的（de）“高送轉”往往是股價（jià）炒（chǎo）作、股東減持的（de）“重災區（qū）”。在上市公司正式公告“高送轉”預案時（shí），投資者還要重點（diǎn）關注公司“高送轉”背（bèi）後的真實目的，綜（zōng）合考慮公（gōng）司發展戰略、經營（yíng）業績等，分析“高送轉”的合理性，避免盲目跟（gēn）風。